지난 금요일 미국장은 기술주, 특히 반도체가 약했던 하루였어요. 커뮤니케이션·IT 업종이 가장 많이 밀렸고, 대신 소비재·헬스케어·부동산 같은 방어주로 돈이 옮겨 갔습니다. 중동 긴장에 유가가 들썩이면서 투자심리가 움츠러든 분위기였어요. 반도체·빅테크가 눌리며 나스닥(−1.40%)이 가장 많이 빠졌고, 이 분위기가 오늘 우리 시장으로 그대로 넘어왔습니다.

공포탐욕지수는 37점, 공포 구간까지 내려왔어요. 지난 호(7/16)의 47점 중립에서 열 포인트 내려앉은 자리예요.

오늘 코스피는 한마디로, 이틀 만에 10% 넘게 빠진 하루였어요. 연휴 동안 해외 증시가 불안했던 걸 뒤늦게 한꺼번에 반영하면서 아침부터 매물이 쏟아졌습니다. 제헌절에 장이 쉬지 않았다면 오히려 나눠 맞았을 충격을, 오늘 몰아서 맞은 셈이에요.

시장 분위기 · 이틀 연속 매도 사이드카가 걸릴 만큼 변동성이 컸어요. 장 초반엔 SK하이닉스가 상승 전환하며 지수를 끌어올리기도 했습니다. 하이닉스 ADR이 장 초반 +4%대로 반응했거든요. 그런데 금융투자(증권사 자기매매) 쪽에서 매물이 쏟아지며 다시 밀렸어요. 수급을 보면 오늘의 성격이 분명합니다 — 외국인 +5,235억, 개인 +3,493억 순매수인데 기관이 −9,201억, 그중 금융투자가 −4,890억이었어요.

오늘의 분석 · 정리하면 오늘 하락은 경제나 실적이 나빠져서가 아니라, 금요일 아시아 급락을 뒤늦게 반영한 '수급 문제'에 가까워요. 장중 아시아 증시·미국 선물·하이닉스 ADR 흐름은 오히려 양호했고, 여러 증권사는 국내 증시 실적 전망을 올려 잡았거든요. 다만 쏠림과 레버리지 ETF 변동성이 심해서, 당분간 높은 변동성은 각오해야 합니다.

무섭게 빠졌지만, 뜯어보면 경제나 기업 실적이 망가진 게 아니라 매물이 한쪽으로 쏠린 수급 장세였다는 점을 기억해두면 좋겠어요. 두 가지만 짚을게요.

1. 유가 급등 → 금리 인상 우려 재점화
중동이 다시 시끄러워지면서 유가가 튀었어요. 유가가 오르면 물가가 다시 오를 수 있고, 물가가 오르면 중앙은행은 금리로 잡으려 하죠. JP모건은 최근 연준 인사들의 발언이 매파적으로 기울었다고 봤어요. 그동안 시장을 받쳐온 '물가 안정 → 금리 동결' 기대가 흔들릴 수 있다는 건 지켜봐야 합니다.

2. 반도체 변동성 — 실적이 아니라 쏠림이 문제
SK하이닉스는 올해 133거래일 중 종가가 ±5% 이상 움직인 날이 56일, 장중 기준으로는 90일이 넘어요. ADR 상장 이후 시초가 등락폭까지 커졌고, 레버리지 ETF로 돈이 몰릴수록 변동성은 더 커집니다. 이 과정에서 한 달도 안 돼 대형주가 반토막 나는 일까지 나왔죠. 다만 논란이던 가격 부담은 이번 하락으로 많이 풀렸고, 외국인 리밸런싱 물량도 정점을 지났다는 분석이 나오고 있어요. 레버리지에 대해서는 외신들도 쓴소리를 하고 있습니다. 가만히 있었으면 될 것을… 도박장을 만들어버렸으니까요.

중국 AI 기업 문샷이 새 모델 '키미 K3'를 내놨어요. 미국 주요 모델과 성능이 비슷하다는 주장인데, 이런 소식은 "미국이 AI 1등이 아닐 수도 있다"는 불안을 자극하죠. 작년 초 딥시크 쇼크 기억나세요? 중국 딥시크가 싼값에 좋은 성능을 보여주자 엔비디아가 하루에 17% 빠졌던 사건이에요. (키미 K3 기사 원문 →)

그래서 오늘은 그 딥시크 때 시장이 실제로 어떻게 움직였는지 복습해볼게요. "중국 AI가 세지면 미국 AI 주식은 어떻게 되나?"를 미리 그려보는 데 도움이 될 거예요. 먼저 그림 한 장으로 보면 이렇습니다.

오늘 시황에 "반도체 회사들이 투자를 크게 늘리는 게 부담"이라는 얘기가 나왔죠? 그 정체가 이 두 단어예요. 지난 호에서 문제집 비유로 잠깐 다뤘는데, 오늘은 제대로 정리합니다.

오늘 레터를 잘 읽으셨다면 30초면 충분해요. 보기를 누르면 그 자리에서 정답과 해설이 나옵니다.